国债期货周报-20251019

二 〇 二 五 年 度 2025 年 10 月 19 日 国债期货周报 | | | 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 ◼ 国债期货合约周度回暖。 ◼ 上周我们认为"周末中美贸易战阶段性升温，周一国债期货或有全线高开"，国债行情在底部反 复震荡中有所回暖。 ◼ 维持中期大方向看震荡偏空的观点。同时认为本轮回暖空间有限。 期货研究 （正文） 1. 周度聚焦与行情跟踪 上周我们认为"周末中美贸易战阶段性升温，周一国债期货或有全线高开"，国债行情在底部反复震 荡中有所回暖，同时机构周度净多头持仓有所增长。短端合约目前处于价格稳固状态，长端合约波动较 大。通胀同比降幅持续收窄。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 市场特征方面，国债期货市场呈现长端偏强、短端承压的分化特征，收益率曲线形态趋于平坦化。短 端品种（2 年期、5 年期）成交活跃度下降，而长端品种（10 年期、30 年期）持仓量增加。政策博弈、资 金面波动及股债跷跷板效应是核心驱动因素，整体形态因此而倾向于复杂化。 图 1：市场特征跟踪 资料来源：Wind，米筐、森普、 ...