有色金属行业周报：关税扰动引发金银价格波动，长期牛市格局不改-20251019

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 19 年 月 日 有色金属 关税扰动引发金银价格波动，长期牛市格局不改 贵金属：关税扰动引发金银价格波动，长期牛市格局不改。美国两党因对《平价医疗法案》 中的保费税收抵免条款存在分歧，导致美国国会参议院 9 月 30 日之前未能在政府资金耗尽 前通过新的临时拨款法案，美国政府时隔 7 年再次停摆。此事件使得美国信誉受到了新的损 害。10 月 11 日，特朗普宣布将于 11 月 1 日对中国加征 100%关税，引发市场对中美关税 战升级的担忧，利好黄金避险需求。由意外事件所引发的黄金价格快速上涨往往会伴随事件 的反转引发回调风险，但中长期在通胀压力上行与全球流动性宽松背景下，贵金属牛市格局 不改，建议重视贵金属战略配置机遇。建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中 金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：矿端干扰支撑铜价，宏观不确定性或造成短期扰动。①宏观：中美贸 易战短期或引发铜价震荡，宏观不确定性提升；②库存端：周内全球铜库存环比增加 3.02 万 吨，其中中国库存增加 2.57 万吨，LM ...