金属行业周报：关税博弈持续，避险驱动贵金属价格走强-20251019

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 19 日 行业指数 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.7 | 48.5 | 61.6 | | 相对表现 | 3.5 | 28.8 | 42.4 | 资料来源：公司数据、招商证券 关税博弈持续，避险驱动贵金属价格走强 金属行业周报 周期/金属及材料 关税问题升级，美国政府关门，美联储 10 月 12 月降息预期升温，去美元化强 化，加上伦敦市场白银逼仓，贵金属价格大涨。工业金属由于特朗普 100%关 税威胁上涨暂缓。我们认为以铜为代表的有色金属大叙事不改，2026 年资源 股市盈率处于历史较低水平，估值吸引力较大。短期调整是加仓的机会。我们 持续看好有色资源股，调整买入。重点关注铜金银铝钴稀土钨锑铀等品种。此 外，关注科技成长相关新材料标的。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 236 | 4.6 | | 总市值（十亿元） | 5863.8 | 5.7 | | 流通市值（十亿元） | 5485.1 ...