纸浆产业周报：弱势维持-20251019

南华纸浆产业周报 2025年10月19日 ——弱势维持 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 国内纸浆市场情绪延续偏弱态势，现货成交清淡，价格承压运行。当前市场呈现出"弱现实"与"强预期"相互博 弈的格局，其运行逻辑受到多重因素的制约。 从基本面来看，供应压力持续是主要特征。港口库存持续处于200万吨以上的高位，仓单消化缓慢，直接制约 了近月价格的表现。同时，外盘市场出现分化态势：针叶浆价格面临下行压力，而阔叶浆供应商则表现出挺 价意愿，形成"针弱阔稳"的局面。 在终端需求方面，则表现出"旺季不旺"的特点。尽管进入传统季节性旺季，但下游成品纸厂依然面临高企的库 存和低迷的生产利润，这使得企业缺乏主动大幅补库的动力，采购行为多以满足刚性生产需求为主。 综合来看，高库存和疲弱的现实需求是抑制浆价上行的最主要因素。预计短期內纸浆市场难有趋势性行情， 将以震荡偏弱运行为主。未来市场的关键转折点在于库存能否有效去化，以及后续节假日带来的季节性需求 能否切实拉动下游补库，从而带动市场情绪的改善。 *近端交易逻辑 仓单持续 ...