海康威视（002415）：归母净利润与现金流超预期，经营质量持续提升

公司点评 | 海康威视 归母净利润与现金流超预期，经营质量持续提升 海康威视（002415.SZ）2025 年三季报点评 事件：公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 657.58 亿元（同比+1.18%），归母净利润 93.19 亿元（同比+14.94%）。 公司积极寻找境内主业相关业务机会，境外主业与创新业务保持平稳较快增 长。分业务来看：（1）境内主业：公司积极根据宏观经济形势调整组织架构 和资源配置，围绕经济中的亮点寻找业务机会，如 PBG 的交通行业，EBG 的电子电器、石化煤炭、智慧商贸、电力央企等行业。此外，SMBG 第三季 度的营收同比降幅已收窄至个位数（25H1 公司 SMBG 业务同比下滑 29.75%），其毛利额和扣费毛利额（分部利润）均已实现同比正增长。（2） 境外主业：在动荡的国际贸易秩序下，尽管境外主业整体收入增速环比有所 放缓，但除美国、加拿大、印度三个市场外，其他地区前三季度的收入增速 仍保持两位数。（3）创新业务：受益于汽车、锂电、电子电器和物流、交通 等下游行业需求的拉动，海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等创新业务 均实现了较高的收入增速。 ...