医药行业周报：创新药对外授权节奏有望恢复-20251019

分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1. 创新药出海节奏恢复，中国创新优势继续保持 证 券 研 究 报 告 行业周报 创新药对外授权节奏有望恢复 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （维持 ） 2025年10月19日 10月的第三周，国内落地多个创新药的对外授权项目，包括维立志博（BDCA2/TACI双抗，临床前）、翰森制药（CDH17 ADC, I期）、奥赛康(VEGF/ANG-2, II期）、海和药物（PI3Kα抑制剂，NDA）等。虽然缺少首付款超过2亿美元以上的重 磅交易，但创新药对外授权的节奏已恢复。根据医药魔方数据，截至2025年8月，中国License-out出海交易数量已达93笔， 占全球交易数量32%，License-out首付款总额已达43亿美元，总金额848亿美元，首付款与总金额均已超过去年全年总额， 并有望创下近十年新高。从BD的阶段分析，MNC依然青睐于中国早期研发资产，II期临床前数量占比更高，而市场期待已 久的双抗，ADC等热点领域，2025年Q3却没有重磅BD落地。实际 ...