华西证券还是震荡

机构行为带给债市的潜在阻力。即便 10 月 13 日以来债市连续修复，但 从第三方净申购数据来看，仅公募 FOF 和理财子是中长期纯债基金的主要申 购力量，银行自营依旧倾向于大额赎回债基，或反映四季度部分配置盘对锁 定收益率的诉求很强，这类行为可能继续成为抑制利率下行的阻力。 [Table_Title] 还是震荡 [Table_Summary] ►10 月以来，债市定价的主线主要有三条 首先在中美关系维度，近期关税 2.0 发展一波三折，美方态度在"强硬" 与"示弱"之间反复横跳。从美财长贝森特 15 日的发言来看，当前美方或更 倾向于将关税暂缓期延长，月末的中美高层谈判结果或依旧偏中性。 其次则是债基赎回费的问题，近期市场关于公募费率新规的讨论声重新 放大。从月中市场交易内容来看，部分投资者倾向于定价新规正式稿或较征 求意见稿出现一定程度的调整。不过尚未得到官方验证，因此市场也并没有 大面积地定价这一预期。 最后则是央行 10 月是否重启买债的问题，从当前的资金状态来看，如 果资金面持续维持宽松，央行可能暂不会通过买债操作注入额外流动性。此 外，从 9 月下旬以来的大行行为来看，9 月在二级市场净买入 7- ...