中银量化大类资产跟踪：风险资产博弈与波动显著提升

金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 10 月 20 日 中银量化大类资产跟踪 风险资产博弈与波动显著提升 股票市场概览 本周 A 股下跌，港股下跌，美股上涨，其他海外权益市场走势分化。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长及红利风格超额净值处于历史低位；风格拥挤度 近期上升至历史均衡位置。 小盘 vs 大盘：小盘风格拥挤度近期上升至历史均衡位置，大盘风格 拥挤度近期上升至历史高位。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股拥挤度下降至历史低位；基金重仓超额 累计净值持续处于历史低位，拥挤度近期上行至历史高位。 A 股行情及成交热度 本周领涨的行业为银行、煤炭、食品饮料；领跌的行业为电子、传媒、 国防军工。本周成交热度最高的行业为国防军工、机械、钢铁；成交热 度最低的行业为食品饮料、农林牧渔、综合金融。 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为有色金属、钢铁、石油石 化，居后的行业为医药、银行、机械。 利率市场 本周中国国债利率下跌，美国国债利率下跌，中美利差处于历史高位。 汇率市场 近一周在岸人民币较美元贬值，离岸人民币较美元升值。 商品市场 本周中 ...