油脂周报（P&Y&OI)-20251020

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【油脂周报（P&Y&OI)】 国贸期货 农产品研究中心 2025-10-20 陈凡生 从业资格号：F03117830 投资咨询号：Z0022681 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 油脂：三油走势分化，等待趋势性驱动 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | （1）印马棕榈油产地库存高位；（2）大豆油厂压榨量增加；（3）国内棕榈油和豆油库存反弹。 | | 需求 | 观望 | （1）产地方面印尼B50积极推进中；（2）美国生柴RVO未落定，或视贸易摩擦结果而定；（3）国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低。 | | 库存 | 中性偏空 | 国内油脂总库存有所累库，但主要原因是假期提货量减少，基于大豆油厂降压榨挺价、菜籽油厂缺少菜籽的情况，后续油脂库存预计整体走低。 | | 宏观及政策 | 观望 | （1）中美领导人会面前摩擦不断，不确定性增加；（2）印尼官方宣布B50处于道路实验中，预计明年 ...