2025年9月宏观数据点评：内需放缓带动三季度GDP增速下行，四季度稳增长政策有望加力

东方金诚宏观研究 内需放缓带动三季度 GDP 增速下行，四季度稳增长政策有望加力 ——2025 年 9 月宏观数据点评 首席宏观分析师 王青 研究发展部执行总监 冯琳 事件：据国家统计局 2025 年 10 月 20 日公布的数据，2025 年三季度 GDP 同比增长 4.8%，前三季度 GDP 同比增长 5.2%，较 2024 年全年加快 0.2 个百分点；2025 年 9 月规模以上工业增加值同比实际增长 6.5%，前值为 5.2%；前三季度规模以上工业增加值累计同比实际增长 6.2%，2024 年全年累计同比为 5.8%；9 月社会消费品零售总额同比增长 3.0%，前值为 3.4%；前三季度社会消费品零售总额累计同比增 长 4.5%，2024 年全年累计同比为 3.5%；2025 年 1-9 月全国固定资产投资累计同比下降 0.5%，前值为 0.5%，2024 年全年累计同比增长 3.2%。 基本观点： 整体上看，前三季度面临外部经贸环境剧烈波动带来的重大冲击，宏观经济延续去年四季度以来的 偏强增长态势，代表新质生产力发展的高技术制造业等领域保持较快增速。三季度 GDP 同比增速回落至 4.8%，主要是 ...