中国人寿（601628）：业绩预增：前三季度归母净利润同比增长50%~70%

证券研究报告 中国人寿 (601628 CH/2628 HK) 业绩预增：前三季度归母净利润同比 增长 50%~70% 我们预计，中国人寿三季度 NBV 有望保持增长。一方面，在预定利率下调 和报行合一的推动下，NBV 利润率或同比有所改善。继 2024 年 9 月 1 日/10 月 1 日传统险/分红险预定利率下调为 2.5%/2.0%后，今年 9 月 1 日传统险/ 分红险预定利率下调为 2.0%/1.75%，预定利率连续下调有助于降低负债成 本，抬高 NBV 利润率。另一方面，2024 年 4 月监管取消了一家银行网点只 能销售三家保险公司产品的"一对三"限制，大公司得以迅速扩张银行网点。 今年上半年，国寿包含银保在内的其他渠道的 NBV 同比增速高达 179%左 右（可比口径），我们预计银保高增长趋势在三季度有望延续。全渠道看， 公司三季度 NBV 有望稳健增长。 盈利预测与估值 华泰研究 公告点评 2025 年 10 月 20 日│中国内地/中国香港 保险 公司发布 3Q25 业绩预增公告：预计公司 2025 年前三季度归母净利润同比 增长 50%~70%。我们估算，三季度单季度归母净利润或同比增长 ...