机构行为周度跟踪：超调品种的价值回归-20251020

固定收益 | 固定收益定期 机构行为周度跟踪 证券研究报告 超调品种的价值回归 债市活力指数明显回升 整体来看，本周现券市场净买入力度排序为：其他产品类>保险>基金>农 村金融>货基>券商>理财>城商行，净卖出力度排序为大行>股份行>外资 银行。 券种选择上，目前各类机构主力的券种为：1）大行和农商行无明显主力品 种；2）保险主力 1 年以内利率债；3）基金主力 1-3 年信用债；4）理财 主力 1-3 年信用债；5）其他产品类主力 1 年以内信用债。 截至 10 月 17 日，债市活力指数较 10 月 10 日上升 21pcts 至 21%，5D-MA 上升 19pcts 至 25%。 其中，债市活力升温指标包括：十年期国开债隐含税率（反向）（滚动两年 分位数由 0%上升至 2%）、10Y 国开债活跃券成交额/9-10Y 国开债余额（滚 动两年分位数由 16%升至 56%）、银行间债市杠杆率较过去 4 年同期均值的 超额水平（滚动两年分位数由 6%升至 16%）、30Y 国债换手率（滚动两年分 位数由 3%升至 45%）。降温指标包括：中长期纯债基久期中位数（滚动两年 分位数由 87.6%降至 85.0%） ...