粤开宏观：三季度经济增速为何放缓？四季度经济前景如何？

证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 10 月 20 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】关税战下的美国：关税收入、 实际税率与贸易格局演变》2025-10-12 《【粤开宏观】从化债到化险，厘清地方债 务风险的五个认知》2025-10-08 《【粤开宏观】历次牛市回调的原因是什 么？有哪些特征？该如何应对？》 2025-09-25 《【粤开宏观】牛市的成因是什么？牛市还 能否延续？》2025-09-24 《【粤开宏观】迈向中等发达国家："十四 五"经济回顾与"十五五"经济增长目标 测算》2025-09-21 宏观研究 【粤开宏观】三季度经济增速为何放 缓？四季度经济前景如何？ 三季度经济增速放缓，总体符合市场预期，具体有三大原因。首先，全年来 看，宏观政策靠前发力，在支撑上半年经济表现良好的同时，也导致下半年 政策力度相对不足，对经济的托底作用 ...