燃料油日报：原油端压制仍存，燃料油结构分化-20251021

燃料油日报 | 2025-10-21 原油端压制仍存，燃料油结构分化 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.08%，报2646元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.55%，报3079 元/吨。 随着基本面转松，叠加关税摩擦的潜在冲击，原油价格近期弱势运行，对整体能源板块形成压制。目前宏观与地 缘层面不确定性较多，对原油端短期走势需要保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，目前呈现高硫强于低硫的分化格局。其中，高硫燃料油市场结构相对坚挺。其中，俄 罗斯供应仍受到限制，乌克兰持续的无人机袭击导致俄罗斯炼厂意外检修增加，10月15日英国又对俄罗斯实施了 新的制裁，对其石油贸易造成阻碍。与此同时，美国对伊朗制裁持续加码，导致其产品贸易难度增加。基于目前 估值水平与供需预期，高硫油市场上行驱动也相对有限。 低硫燃料油方面，近期市场结构弱势运行。一方面，来自非洲、南美等地的供应有所增加，市场供应较为充裕； 另一方面，在贸易争端加剧的背景下，航运与船燃端需求面临潜在风险，近期船燃消费实际表现也较为乏力，新 加坡最新9月销量数据环比下降4%。相较于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更为集中，对关税摩擦反应或更为敏 ...