FICC日报：中国9月经济增速回落，内外需分化加剧-20251021

中国9月经济增速回落，内外需分化加剧 市场分析 FICC日报 | 2025-10-21 商品和股指期货：整体中性。 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产 下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 国内强预期弱现实割裂加剧。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、 消费淡"等特征，9月出口具有韧性，M2-M1剪刀差刷新年内低值；另一方面是外部关税压力有所增加，美国以及 墨西哥、印度等国家纷纷加征关税。为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。国家发改委表示， 经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模共5000亿元。关注政策预期，以及当下 旺季不旺预期的修正可能。党的二十届四中全会于10月20日至23日在京召开，研究关于制定"十五五"规划的建议。 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变。中国三季度GDP同比增长4.8%， 前三季度同比增长5.2%。中国9月规模以上工业增加值同比6.5%，高于预期，装备制造业和高技术制造业增 ...