资金透视：交易型资金小幅降温

证券研究报告 策略 资金透视：交易型资金小幅降温 2025 年 10 月 21 日│中国内地 策略周报 核心观点 上周海外风险扰动下，市场缩量震荡，我们此前提示，市场赚钱效应指标、 情绪指标已回落至历史中枢水平，资金指标降温或是衡量市场回调是否充分 的重要指标。我们观测到各类资金投资行为分化但整体仍在活跃区间，承接 动力仍存：1）交易型资金热度回落，散户资金、融资资金均转向净流出， 融资余额净流入速率显著放缓，但以融资成交额占比衡量的交易型资金活跃 度仍在高位水平；2）但配置型资金"抄底"意愿有所回升，公募基金仓位 自 8 月中旬后首次出现回升迹象，以 EPFR 统计的主动配置型外资上期净 流入规模创 2025 年以来新高。 交易型资金仍在活跃区间 上周，交易型资金热度稍有回落，但仍在活跃区间：1）上周参与交易的投 资者数量边际回落至 9 月初水平，以小单交易统计的散户资金转向净流出 137 亿元；2）9 月底以来，融资余额净流入速率显著放缓，上周再度转向 净流出，融资活跃度环比回落至 11.0%，为 2025 年 9 月以来最低值，但仍 在 2016 年以来高位水平；2）私募基金备案数量环比回升至 270 ...