信用周观察系列：攻守兼备

[Table_Title] 攻守兼备 [Table_Title2] 信用周观察系列 因此，信用债建议以中短久期票息品种为主，攻守兼备。其中，普信 债建议 1-3 年 AA 和 AA(2)城投债，兼顾流动性和票息。从收益率来 看，1-2 年 AA(2)、2-3 年 AA 和 AA(2)城投债收益率在 2.12%-2.36%之 间，且存量债余额较大，合计3.2万亿，可选范围较广。并且，从流动 性来看，1-2年、2-3年 AA和 AA(2)城投债成交较为活跃，月度成交笔 数占比在 4%-10%之间，优于多数中长久期品种。并且，在债市调整 阶段，1-3 年 AA 和 AA(2)城投债流动性也不会快速萎缩，成交占比没 有显著下降。 银行资本债防御应对，优选中短久期避险品种，不急于拉久期博弈。 一方面，银行资本债具有"利率波动放大"的属性，而近期利率偏震 荡，交易难度较大。另一方面，公募基金费率新规对其影响较大，因 为通常用作流动性管理工具的短债、中短债基金中，银行资本债持仓 占比较高，若遭遇大规模赎回，流动性相对好的银行资本债或被率先 抛售，将面临更大的估值波动压力。整体来看，交易风险大于交易机 会。 避险品种可以考虑 ...