燃气轮机高景气，关注主轴、叶片等核心零部件

证券研究报告 工业 燃气轮机高景气，关注主轴/叶片等核 心零部件 华泰研究 2025 年 10 月 21 日│中国内地 动态点评 全球燃气轮机销量/订单有望持续高增，主机厂扩产计划明确 据 Gas Turbine World，按 MW 计 2023 年燃气轮机 OEM 订单占比 CR3 达 85%（三菱重工 27%/西门子能源 24%/通用能源 34%）。2019-2023 年， 全球燃气轮机销量从 39.98GW 提升到 44.1GW。展望未来，三菱重工预计， 2024 年至 2026 年全球燃气轮机年均销量将达到 60GW，较 2023 年的销量 增长 36%。根据 McCoy 统计，2Q25 全球燃气轮机新增订单同比增长 38%至 21GW。行业龙头扩产计划明确，根据 POWER Magazine，三菱重 工 CEO Eisaku Ito 在 8 月 29 日采访中表示，原本计划将产能提升 30%， 但市场需求增长远超预期，计划在未来两年内将燃气轮机产能提升一倍。 燃机零部件主轴/叶片等需求旺盛，国内厂商有望切入全球供应链 燃气轮机核心零部件包括动力涡轮（包含动静叶片、转子盘、导向叶片、涂 层、冷却结构 ...