国泰海通晨报：证券研究报告-20251021

国泰海通晨报 2025 年 10 月 20 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【策略研究】：外部扰动不会终结趋势，市场调整是增持中国的时机。短期市场波动加大，关 注三季报盈利线索，继续看好科技、周期和金融，港股进入击球区。 2、【海外策略研究】：①历次港股小回撤往往始于市场上涨后的获利回吐，恒指平均下跌 7%、持 续 11 个交易日，而突发事件冲击引发的大回撤期间恒指平均下跌 17%、持续 53 个交易日。②对 比历史港股小回撤，本次行情调整幅度已较显著、时长接近均值水平，需关注中美关系缓和、国 内政策发力等积极信号未来动向。③短期扰动不改中期趋势，产业周期向上和增量资金入市背景 下四季度港股牛市格局望延续，结构上港股科技依然是主线。 3、【生物医药研究】乐普生物-B：公司是国内 ADC 联合 IO 布局领先内资创新药企，我们预计 MRG003 获批上市后将较快放量。同时，公司产品管线有出海 BD 预期，我们看好公司长期发展。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号： ...