周度经济观察：名义GDP下行有望趋缓-20251021

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————名义 GDP 下行有望趋缓 袁方1 2025 年 10 月 21 日 内容提要 二季度实际 GDP 增速与平减指数双双下跌，反映出总需求的大幅收缩主导 了经济的变化。而三季度实际 GDP 减速的同时，平减指数底部回升，这一量跌 价升的组合反映出经济在经历供给收缩的过程。 展望四季度，考虑到经济的惯性，实际经济的减速过程或将延续，同时"反 内卷"政策的推进以及经济自发的调整，有望推动价格中枢回升，这意味着名义 GDP 下滑的斜率可能会进一步放缓。 权益市场的调整与板块轮动背后主要反映出中美经贸摩擦的影响。不过我 们倾向于认为这一影响偏短期。美国相关官员已经在释放积极信号，同时中方针 对性的政策反制也在推动两国经贸关系实现动态均衡。受益于流动性宽松与风 险偏好回升，权益市场或仍在上行趋势中。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 国投证券宏观定期报告 一、名义增速的下滑趋于放缓 三季度国内 GDP 实际同比为 4.8%，名义同比 3.7%，与二季度相比分别下滑 0.4 和 0.2 个百分点，实际增速下跌加速的同时名义增速下滑明显放缓。 从生产法数据来看，第 ...