黄金狂欢未歇，铜价能否共舞？：——《光大投资时钟》系列报告第二十六篇

2025 年 10 月 21 日 总量研究 黄金"狂欢"未歇，铜价能否共舞？ ——《光大投资时钟》系列报告第二十六篇 要点 核心观点： 近期在中美贸易风波再起、鲍威尔透露将在未来结束缩表、美国地区银行爆雷等 多重事件发酵下，国内外资金加速流入黄金市场。考虑到短期内金价的利多因素 基本交易充分，预计金价上涨动能或有所放缓，但长期看，本轮牛市行情远未结 束。在金价加速上涨后，铜价有望迎来补涨行情。一则，铜金比处在历史极低水 平，存在向上修复空间；二则，在全球能源转型、AI 革命的双轮驱动下，铜的 战略性地位日益凸显，供给约束叠加需求扩张的背景下，铜正进入一轮结构性紧 缺周期，其价格中枢或长期抬升。 上周五（2025 年 10 月 17 日）市场情绪急剧释放后，金价自高位回调。近期在 中美贸易风波再起、鲍威尔透露将在未来结束缩表、美国地区银行爆雷等多重事 件发酵下，国内外资金加速流入黄金市场。考虑到年内剩余两次降息空间已完全 计价，叠加中美贸易摩擦边际降温，短期内金价的利多因素基本交易充分，我们 预计短期金价的上涨动能或有所放缓。但若未来有黑天鹅事件发生，不排除黄金 价格继续冲高的可能。 长期来看，我们看多黄金的大 ...