南华期货油脂产业周报：宏观情绪下油脂走弱，关注企稳之后的上行机会-20251021

南华期货油脂产业周报 ——宏观情绪下油脂走弱，关注企稳之后的上行机会 陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年10月21日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 近期美国生物柴油政策不明，市场等待美国11月最终政策敲定，加上当前美国政府停摆已使市场无法获 得关键农业数据，全球大豆市场处于真空期，波动加剧。 马来西亚9月数据不及预期，产量下降有限去库进度一般，对市场影响偏空，不过10月马棕出口有所回 升，关注后续去库进度；印尼B40计划当前进度偏慢，为完成计划年底赶进度的前提下将限制其出口能力，加 上明年其B50需求利好情绪依然支持产地报价，近期东南亚降雨较多，引起产量担忧，棕榈油整体下方空间不 大。 国内三大油脂总体供应充足，短期仍有压力；但四季度过后中国持续不买美豆及加菜籽，原料供应量下 降，在四季度植物油整体需求较好的情况下油脂去库预期加强。 综上，我们认为油脂国内驱动不足，未来上方空间依靠产地利好驱动发力，短期盘面整理运行。关注中 美、中加关系和棕榈油产地天气、去库进度及B50新消息。策略上依然建议关注棕榈油01企稳后做多的机 会。 ...