天风医药细分领域分析与展望（2025H1）：体外诊断行业及个股2025半年度回顾与展望

证券研究报告 2025年10月21日 行业报告： 行业专题研究 体外诊断行业及个股2025半年度回顾与展望 天风医药细分领域分析与展望（2025H1） 作者： 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 分析师 杨松 SAC执业证书编号：S1110521020001 分析师 张雪 SAC执业证书编号：S1110521020004 摘要： 2025H1体外诊断板块出海趋势向好，企业加速布局 2025Q2板块收入和净利润同比下滑，费用率同比持平 二季度收入、净利润同比下滑。A股IVD板块合计30家上市公司，2025H1板块整体营业收入同比-10.0%；归母净利润 同比-17.1%；扣非归母净利润同比-26.3%。2025Q2板块整体营业收入同比-10.3%；归母净利润同比-18.4%；扣非归 母净利润同比-22.4%。 毛利率同比下降，成本控制持续优化。2025H1板块毛利率为57.7%，2025Q2板块毛利率为57.3%，同比小幅下降。 我们认为主要原因为DRG/DIP支付改革等医改政策对于企业经营有所影响。 政策驱动下进口替代迎来新机遇 医改影响I ...