燃料油日报：Dangote装置重启，低硫油局部供应压力缓和-20251022

燃料油日报 | 2025-10-22 Dangote装置重启，低硫油局部供应压力缓和 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.11%，报2647元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.42%，报3072 元/吨。 在基本面、宏观面、地缘政策等多方利空因素的影响下，原油价格近期连续走低，对整体能源板块形成压制。考 虑到接下来处于中美、俄乌谈判的关键窗口期，宏观不确定性仍存，建议保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，目前处于高硫强于低硫的分化格局。就高硫燃料油而言，结构存在一定支撑，但发电 端需求旺季已经结束，市场多空因素交织，基于当前估值的上行驱动或有限。 低硫燃料油方面，近期基本面表现较为疲软。一方面，来自非洲、南美等地的供应有所增加，市场供应较为充裕； 另一方面，在贸易争端加剧的背景下，航运与船燃端需求面临潜在风险。相较于高硫燃料油，低硫燃料油下游需 求更为集中，对关税摩擦反应或更为敏感。然而，根据IIR消息，Dangote炼厂RFCC装置已经于10月19日重启，目 前开工率来到60%左右。参考船期数据，尼日利亚10月低硫燃料油发货量预计在34万吨，环比减少19万吨，如果 RFCC装置稳定运行， ...