中国电信（601728）：利润稳健增长，深化AI业务能力

港股通 利润稳健增长，深化 AI 业务能力 华泰研究 季报点评 证券研究报告 中国电信 (601728 CH/728 HK) 盈利能力提升，强化成本费用精细化管理 公司盈利能力进一步提升，9M25 公司 ROE 同比提升 0.19pct 至 6.72%， 公司净利率同比提升 0.31pct 至 7.8%，主要得益于公司利用 AI 能力降本提 效，实现成本费用的精细化管理，其中，9M25 网络运营及支撑成本同比下 降 3%至 1149 亿元，主要系公司通过 AI 赋能并结合业务发展情况，持续提 升资源使用效率。我们认为随着公司持续在新质生产力领域强化精准投资、 提升自身经营效率，其净利率、ROE、现金流情况有望进一步改善，带动 长期股东回报提升。 盈利有望持续增长；维持"买入"评级 我们看好公司作为国内数字基础设施建设主力军的增长潜力，维持盈利预测 不变，预计其 25-27 年归母净利润为人民币 348/366/383 亿元，预计其 25-27 年的 BPS 为 5.06/5.18/5.31 元。我们维持 A 股目标价不变，考虑到国内 AI 应用发展为公司数字化业务带来的良好增长前景，给予公司 1.8 倍 20 ...