双十一大促：闪购与AI成为新变量

证券研究报告 互联网 双十一大促：闪购与 AI 成为新变量 华泰研究 2025 年 10 月 23 日│中国香港 动态点评 大促周期拉长，闪购与 AI+电商或成为新变量 电商平台 2025 年双十一大促已于近期开启。总结来看，我们认为有三点核 心趋势：1）大促时间线持续拉长，活动开幕进一步提前；2）闪购成为电商 大促新的履约方式，在提升用户履约体验的同时亦为品牌商线下场域的动销 改善提供帮助；3）AI 在电商场景的落地应用进一步加快，2C 与 2B 齐头并 进，成为平台优化用户体验、提升商户经营效率的重要路径。主要标的中， 我们建议关注近期受益于闪购增量和在AI+电商产品工具领域布局较为领先 的阿里巴巴（BABA US/9988 HK），以及外卖等新业务带动下拥有较多新 增用户和流量的京东（JD US/9618 HK）。 活动时间与折扣力度：长周期活动以稳定场域，加码核心用户投入 我们认为大促周期延长反映出大促与日常性促销的边界进一步模糊，平台与 商户通过主动让利进一步刺激需求的增长与释放。而开幕提前则表明各平台 对于获取竞争先发优势、抢夺消费者确定性需求的诉求更为坚定，各平台对 于份额的竞争仍延续激烈。在折 ...