视源股份（002841）：全栈演进，AI教育智能化与多元场景的价值重估

公 司 研 究 华福证券 品牌消费电子 2025 年 10 月 23 日 视源股份（002841.SZ） 全栈演进，AI 教育智能化与多元场景的价值重估 投资要点： AI 教育：软硬协同提效，B/C 端驱动场景拓展。 公 公司围绕"希沃"品牌构建的软硬件一体化 AI 教学解决方案已完成 从产品到平台的跃迁。2025 年上半年，公司国内教育交互智能平板出 货份额达 45.3%，连续 13 年居行业首位，广泛覆盖全国超 280 万间教 室、20 万所中小学和 2,500 多所高校。 司 首 次 覆 盖 AI 赋能带动 B 端产品结构升级，公司率先推出的 4K 教师观察摄 像头、行为表情识别、智能录播、课堂智能反馈等终端，推动教育硬 件从显示工具向"数据采集+AI 计算+反馈闭环"的平台设备演进，显著 提升教师效率与课堂个性化教学能力。同时，公司已推出基于大模型 的教学反思系统及 AI 助教，积极构建"软件+服务"生态，有望提升单 客户收入与毛利率水平。 海外业务：业务结构改善，MAXHUB 打开 B 端增量空间 2024 年公司海外业务收入达 56.99 亿元，同比增长 22.23%。2025 年上半年，海外营收 ...