中国宏观政策系列三：“十五五”期间关注总需求的扩张

期货研究报告|宏观政策 2025-10-24 宏观事件 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京 举行。重点关注 10 月 24 日上午 10 时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全 会精神，对于会议精神有更详细的解读。 核心观点 ■ 需求政策是亮点 "十五五"期间总需求的扩张是关注点。（1）总量层面上，会议公报再次强调了"以经济 建设为中心"的表述，不再强调"供给侧结构性改革"，意味着"十五五"期间总需求政策对 于经济增长的重要性开始提升，关注宏观总量的重要性上升。（2）需求结构上，"十五 五"目标更加明确，对于消费是"惠民生和促消费"的结合，对于投资是"投资于物和投资 于人"的结合，意味着财政资金的使用结构变化。对于未来的政策关注点，我们认为需 要关注"十五五"期间对于统一大市场的建设，即"坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡 点堵点"是否会更快落地。（3）行业结构上，"十五五"期间总需求的扩张更多的将体现 在高质量发展上，对于制造业继续强调"保持制造业合理比重"，具体领域可以关注"航 天强国"和"交通强国"、以及海洋发展的驱动；对于服务业从"加 ...