非金永续策略（一）：非金永续债，有收益吗？

2025 年 10 月 25 日 固定收益专题研究 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 本篇报告解决了以下核心问题：1、非金永续债的发行扩容与融资结构； 2、永续债的条款利差优势；3、永续债行情的滞后性。 投资要点 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 证券分析师： 杨佩霖 S0350525100004 [Table_Title] 非金永续债，有收益吗？ 非金永续策略（一） 最近一年走势 相关报告 | 1、 | 非金永续债的发行特征 4 | | --- | --- | | | 1.1、 年内非金永续债发行扩容，产业债占主导 4 | | | 1.2、 5 年期发行扩容，中高等级占比较高 7 | | 2、 | 永续债已调整出配置价值 8 | | | 2.1、 条款利差处于高位 8 | | | 2.2、 关注永续债利差修复的滞后性 9 | | 3、 | 风险提示 10 | yangpl@ghzq.com.cn 《固定收益点评：赎回新规与税优政策，如何重塑 债市？*颜子琦，刘畅》——2025-10-24 《债券研究周报：当前债市，买方谨慎，卖方乐观 ...