转债周度跟踪：负债端回暖，关注新一轮行情启动-20251025

债 券 周 评 相关研究 huangwp@swsresearch.com xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 (8621)23297818× xuya@swsresearch.com 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 2025 年 10 月 25 日 负债端回暖，关注新一轮行情启动 ——转债周度跟踪 20251024 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 近期政策端对权益和转债市场提振明显，上证指数和万得微盘股指数均再创阶段性新高， 但风格切换节奏较快，科技和红利板块轮动。当下中美关税和国内政策预期交织，权益市 场高波运行，但多重考验下权益市场下行风险整体可控，转债市场方向上趋于乐观。短期 内转债市场的主动性来自于负债端，一方面转债 ETF 资金重新恢复净流入，另一方面后 续有望落地的股债恒定 ETF 或加大对转债的需求，回撤震荡后关注新一轮行情的启动。 ⚫ 2. 转债估值 债 券 研 究 证 券 - 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研 ...