十年维度看，CDMO的投资节奏是怎样演变的？

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark a 2025 10 26 年 月 日 医药生物 十年维度看，CDMO 的投资节奏是怎样演变的？【周专题&周观 点】【总第 419 期】 一、当周（10.20-10.24）回顾与周专题： 当周（10.20-10.24）申万医药指数环比+0.58%，跑输创业板指数，跑输沪深 300 指数。本周周报，我们探讨了十年维度看，CDMO 的投资节奏演变。 二、近期复盘： 1、当周表现：本周市场整体向上，上证突破十年新高，科技引领反弹。医药整体 震荡。医药看结构，创新药涨幅有限，个别主题和个股逻辑驱动为主，部分业绩 票、流感主题、机器人相关标的表现较好。 2、原因分析：本周市场向上，科技反攻，医药热度又下来了点。创新药在上周 5 个 BD 和周末 ESMO 数据还有信达百亿以上美金 BD 后，仍然没有很好表现，我们 认为不是产业逻辑的问题，还是在消化前期累计的交易问题，不改变中长期产业 逻辑，继续看好。这周以个别主题和个股逻辑驱动为主，业绩期业绩驱动的业绩 票，全市场映射的机器人逻辑，以及日本流感爆发带动国内带来的流感主题表现。 其他个股逻辑为主。我们认为创新药板块筹码 ...