食品饮料周观点：三季报窗口期，关注绩优成长与边际改善-20251026

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 食品饮料 周观点：三季报窗口期，关注绩优成长与边际改善 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱：liziyu1@gszq.com 分析师 陈熠 执业证书编号：S0680523080003 邮箱：chenyi5@gszq.com 食品：三季报陆续披露，关注成长弹性机会。本周三季报陆续披露，零食板块，量 贩等新兴渠道成长依然亮眼，但传统渠道相对承压，叠加部分原材料扰动，部分零 食品牌方面临利润压力。万辰集团 25Q3 营收同比+44.2%，扩店成长显著，且伴 随门店规模效应的释放，量贩加回股权激励费用后净利率提升至 5.3%。劲仔食品 25Q3 营收同比+6.5%至 6.8 亿元重回增长通道，归母净利润同比-14.8%至 0.6 亿 元，预计与渠道结构调整相关。洽洽食品 25Q3 营收同比-5.9%至 17.5 亿元，归 母净利润同比-72.6%至 0.8 亿元，受瓜子成本影响明显，当前进入新采购季，若 瓜子成本下行有望释放公司利润弹性。乳制品行业当前供需错配压力，上游牧业 去化持续进行，下游更加关注 ...