策略周末谈（1026）：战略反攻

策略周报 战略反攻 策略周末谈（1026） 核心结论 1、全球资金犹豫："大反攻"前的噪音 近期全球不确定性陡增，各国股市均出现调整，A 股市场风格回归红利+微盘股 的防御组合。我们认为，这种资金的犹豫不决是在短期噪音中迷失了方向，与其 在纷繁的不确定性中反复横跳，不如牢牢把握已然明朗的市场主线。我们从 10.12《攻守易形》以来持续提示，A 股的"冰火转换"时刻将至，"战略反攻" 的号角即将吹响。 2、战略重心转移："十五五"的新蓝图 "十五五"规划相比"十四五"战略重心明显转移，为制造/消费"战略反攻" 提供了最坚实的政策确定性。（1）战略重心从"科技创新"转向"产业链补短 板"，确保供应链安全和高端制造自主可控；（2）内需消费表述升级，从"全面 促进消费"升级为"大力提振消费"；（3）对外开放地位空前提升，路径从"出 口"转向"出海"，将"主动"构建由中国主导的全球供应链和贸易体系。 3、跨境资本回流："冰火转换"的宏观引擎 跨境资本持续大幅回流，是"十五五"战略的重要物质保障，"冰火转换"时刻 将至。过去几年，美联储加息导致跨境资本大量外流，梗阻了再通胀进程。当前 美联储重启降息，人民币进入升值周期， ...