光大证券晨会速递-20251027

分析师点评 市场数据 总量研究 2025 年 10 月 27 日 晨会速递 【宏观】坚持高质量发展，续写奇迹新篇章——二十届四中全会公报精神学习暨《"十 五五"规划》系列报告二 本次公报进一步强化了"产业科技+提振内需"的双政策主线，与当前高质量发展基 调一脉相承，体现了中央久久为功、持续推动经济转型升级的战略定力。相比十九届 五中全会公报，现代产业体系建设从第二位调整为第一位，表明下一阶段更看重科技 创新如何与产业发展融合；高水平对外开放从第九位调整为第五位，指向在大国博弈 的惊涛骇浪中，势必要以开放的主动赢得发展的主动。 【宏观】美国通胀不及预期，为降息铺平道路——2025 年 9 月美国 CPI 数据点评 9 月美国通胀数据表现温和，不及市场预期，降低了美联储在数据真空期的"盲飞" 风险。结构看，通胀不及预期主要受住房、二手车和卡车价格回落影响，而关税的传 导仍在持续，如家电、家具、服装等价格环比涨幅较上月均有所扩大。整体来看，因 企业部门吸收了部分关税成本叠加服务业通胀放缓，使得整体通胀上行相对温和，为 后续美联储降息铺平道路，市场已提前锁定年内两次降息空间。 【策略】多重利好叠加，市场或持续强势表现 ...