冠通期货研究报告：震荡收平

【冠通期货研究报告】 震荡收平 发布日期：2025 年 10 月 27 日 【行情分析】 今日尿素盘面高开低走，日内收平。周末以来，现货市场报价连续上涨，农 业经销商备肥积极，但价格上涨后略显谨慎。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒 尿素出厂价格范围在 1530-1590 元/吨，价格涨幅多在 10-30 元/吨，低端价格在 河南地区。基本面来看，隆众数据计算的月度日产为 18.50 万吨，近期日产位于 18-19 万吨附近波动。气头装置亏损加剧下，中原大化已经开启停车，临近冬季 限气限产，预计气头日产下月起开启走低。固定床装置及天然气装置延续亏损， 水煤浆工艺连续下挫，近日探底后，尿素价格企稳反弹，利润企稳，尿素盘面下 方有成本支撑。需求端，随着时间的推进，农需进行后，工厂成品库存逐渐去化， 但依然小幅高于去年前期，目前东北复合肥预计至十一月下旬逐渐投产，秋季肥 收尾中，后续开工预计逐渐提升，春季复合肥生产逐渐将开启。厂内库存累库幅 度降低，但目前依旧处于累库周期中，预计以库存以温和爬坡为主。整体来说， 厂内库存依然同比偏高，供给相对宽松，内需难以消化高位库存，农需逐渐收尾， 内需关注后续备肥情况，短期低位震荡 ...