冠通期货：11月沪铜月度报告-20251027

分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 冠通期货研究报告 --11月沪铜月度报告 发布日期：2025年10月27日 冠通期货研究咨询部 分析师：王静 执业证书号：F0235424/Z0000771 联系电话：010-85356618 核心观点—沪铜 分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 ，2 ➢ 宏观方面：月初因美国政府的停摆加剧了市场不确定性的影响，铜价大幅上行，近期中美马来西亚的会谈形成市场乐观预期，且美国通 胀数据CPI缓于市场预期，市场继续交易降息预期。国内四中全会公报定调"十五五"，重申"以经济建设为中心"，聚焦高质量发展、 科技自立自强、扩大内需和国家安全，目前暂无明显的政策指引影响铜价。 ➢ 供给方面：印尼Grasberg、智利El Teniente、刚果金卡莫阿等接连发生事故或停产，导致全球铜精矿供应短缺，国内铜矿库存连续去 化，TC/RC费用高企，提供铜价上行的驱动力。2025年9月精炼铜产量为126.6万吨，同比增加10.1%，环比下降2.7%，11月产量还有概率 继续走低，原因是有检修计划的冶炼厂5家，且阳极板供应将持 ...