睿创微纳（688002）：3Q25业绩创单季度新高，盈利能力持续提升

➢ 事件：10 月 27 日，公司发布 2025 年三季报，13Q25 实现营收 40.86 亿元，YOY +29.72%；归母净利润 7.07 亿元，YOY +46.21%；扣非净利润 6.67 亿元，YOY +50.31%。业绩表现超出市场预期。前三季度，公司红外热成像及 光电业务营收增长，同时产品结构变化使得毛利率增加，我们综合点评如下： ➢ 3Q25 业绩创单季新高；13Q25 盈利能力提升。1）单季度：3Q25，公 司实现营收 15.42 亿元，同比增长 36.70%，环比增长 9.59%；归母净利润 3.56 亿元，同比增长 37.33%，环比增长 73.38%。单季度看，公司营收端和利润端 均在 3Q25 创下 2018 年以来的新高。2）利润率：13Q25，公司毛利率同比 提升 0.85ppt 至 51.97%；净利率同比提升 2.90ppt 至 15.15%。其中，3Q25 毛利率同比下滑 0.06ppt 至 54.05%；净利率同比提升 2.48ppt 至 21.38%。 ➢ 期间费用率同比减少；经营活动净现金流大幅改善。13Q25，公司期间费 用率同比减少 1.63ppt 至 3 ...