易点天下（301171）：Q3毛利率承压，中期仍看好出海前景

证券研究报告 易点天下 (301171 CH) Q3 毛利率承压，中期仍看好出海前景 | 公司发布三季报：25 年前三季度实现总营业收入 27.17 亿元（yoy+54.94%）； | | --- | | 归母净利润2.04亿元（yoy+4.41%）；扣非后净利润1.12亿元（yoy-39.16%）； | | Q3 单季度实现营收 9.80 亿元（yoy+46.8%），归母净利润 0.60 亿元 | | 亿元。剔除信用减值 （yoy-4.80%，qoq-31.42%），扣非后归母净利-0.04 | | 和投资收益变动影响后，25 年前三季度同口径内生利润增速约为 0.3%。 | | Q3 利润下降主因当季毛利率下滑，短期有所承压；但我们中长期仍看好公 | | 司营销出海发展前景，中长尾程序化广告投放目前处于积累期，维持"买入" | | 评级。 | Q3 毛利率明显下滑，费用率维持稳定 25 年前三季度公司毛利率 16.05%，同减 5.42pct，其中 Q3 毛利率 13.06%， 同降 8.99pct，环降 6.53pct。毛利率下滑，一方面因大客户媒体业务毛利率 承压（低毛利率的大客户投放占比增大）；同时 ...