南方航空（600029）：公司点评：成本优化明显 Q3净利大增

业绩 客座率高企票价可提升，中期受益供需优化。2025Q3 公司客座率 创新高，达到 85.9%，其中 9 月淡季客座率高达 86.3%，客座率高 企凸显供需优化，公司已具备提价基础，考虑供给侧航班量低增 长，预计供需改善可持续，票价将提升。中期看，供应链紧张等 问题未得到妥善解决，行业供给增速预计维持低个位数，而旅客 量维持高个位数增长，预计 2026 年内将现供需拐点，票价提升公 司利润有望释放。 盈利预测、估值与评级 考虑 Q3 经营改善明显，上调公司 2025-2027 年净利预测至 13 亿 元、66 亿元、98 亿元（原 7 亿元/49 亿元/86 亿元）。维持"买入" 评级。 风险提示 宏观经济增速低于预期风险；人民币汇率贬值风险；油价大幅上 涨风险；安全运行风险。 2025 年 10 月 27 日，南方航空发布 2025 年第三季度报告。2025 年前三季度公司营业收入为 1376 亿元，同比增长 2.2%；归母净利 润为 23 亿元，同比增长 17.4%。其中 Q3 公司实现营业收入 514 亿元，同比上升 3%；归母净利润 38.4 亿元，同比增长 20%。 分析 Q3 收益水平同比回落， ...