家电年度策略报告：多元布局，攻守兼备-20251028

家电 行业报告 领先大市-A(维持) 首选股票 评级 【山证家电】海运费价格上涨，出口端 从"爆发式补库"转向"稳态需求支撑" -家电行业月度报告 2025.6.17 零售加速领跑-4 月家电社零数据点评 2025.5.20 分析师： 陈玉卢 执业登记编码：S0760525050001 邮箱：chenyulu@sxzq.com 家电年度策略报告：多元布局，攻守兼备 2025 年 10 月 28 日 行业研究/行业年度策略 投资要点： 复盘：A 股强劲上涨，家电行业跑输大盘，个股分化较大。复盘 2025 年前三季度，A 股强劲上涨，行业分化较大，家电行业跑输大盘，家电（申 万）指数涨幅为 7.0%，排名 22/31，跑输 A 股主要指数，在各板块中涨幅居 后，关税扰动和国补政策对板块的影响较大。家电子板块分化较大，白色家 电领跌，跌幅为 7.4%，零部件板块表现最好，涨幅为 76%。 行业复盘：内销国补催动，外销关税扰动。2025 年前三季度，国内以旧 换新政策效果显著，家电需求爆发，明年政策持续性待定。展望后续，随着 经济的回暖，消费需求的复苏，家电销售依旧存在较强的韧性。外销端：持 续了两年的外销高景气转弱 ...