东吴证券晨会纪要-20251029

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-10-29 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20251028："十五五建议"的三大亮点：消费、科技、财政金融 10 月 28 日，新华社受权发布二十届四中全会审议通过的《中共中央关于 制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和习近平主席《关于 <中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说 明》。 此前四中全会《公报》发布后，我们通过对比已经基本梳理了"十 五五"和"十四五"的主线逻辑区别，如内需和消费更重要、强调科技自 立自强等，接下来我们主要看看《建议》和《说明》中有哪些增量信息值 得关注，消费、科技、财政金融可能是三大亮点。提高居民消费率是"十 五五"的重要目标。逻辑是：居民消费率明显提高→应对经济下行压力和 有效需求不足→确保"十五五"期间经济增长保持适当速度→实现 2035 年"人均 GDP 达到中等发达国家水平"目标。习主席在《说明》中指出： "2035 年基本实现社会主义现代化，一个重要标志性指标就是人均国内 生产总值达到中等发达国家水平，这要求'十五五'时期经济社会发展保 持适当 ...