全球宏观治理逻辑变化系列（一）：联储独立性受损如何改变宏观叙事？
HTSC·2025-10-29 02:18
证券研究报告 宏观 联储独立性受损如何改变宏观叙事？ 全球宏观治理逻辑变化系列（一） 2025 年 10 月 29 日│美国 深度研究 华泰研究 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 王子琳*，PhD 研究员 SAC No. S0570525090002 wangzilin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 胡李鹏，PhD 研究员 SAC No. S0570525010001 SFC No. BWA860 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 8 月底特朗普提出解雇联储理事库克以来，对联储独立性的担忧快速升温， 金价上升斜率明显加大。本次上任以来，特朗普对联储政策和人事的干预力 度、频率、及渠道都与以往不可同日而语。美联储独立性是美元估值非常重 要的"锚"，而市场已经开始定价美元公信力结构性下降——今年金价、数 字货币、核心股权资产等估值区间明显上移即是例证。本文系统性复盘联储 独立性的法律基础及历史演变，推演白宫对联储强势干预的潜在影响。 1. 来之不易的独立性——联储和联储理事的独立性在哪些方面受 ...