美股集中度的抬升是否值得担忧？

专题报告-美国股指 美股集中度的抬升是否值得担忧？ | [Table_Rank] 评级 | 美股：看涨 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 | 10 | 月 | 29 | 日 | [Table_Summary] 当前美股集中度的提升主要体现在投资者资金集中流向头部 科技公司，但行业结构变化引发的集中度升高本身并不是风 险，而资金过度集中，市场盲目追逐高位股票，为头部公司 支付过高的价值溢价才是风险的根本来源。 ★美股集中度抬升的历史镜鉴：漂亮 50 与科网泡沫 市场集中度的显著提升曾在 1970 年代"漂亮 50"与 2000 年 科网泡沫时期出现。1970 年代市场为龙头企业的稳定性支付 的估值溢价最终在高利率环境下回归均值；科网泡沫的破灭 的根本原因则在于科技行业快速更迭，周期性的需求本身难 以永续增长，利率环境的收紧则加速了资本开支周期的下行。 ★美股市场交易结构进一步抬升市场集中度 美股机构投资者在股票市场中掌握更多定价权，在资金体量 和业绩考核制度的约束下，资金更加青睐大市值动量股，ETF 工具的兴起也使资 ...