红利价值筹码收集期——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析

证 券 研 究 报 告 【华创策略】 红利价值筹码收集期——景顺长城中证国新 港股通央企红利 ETF 投资价值分析 MI&PPI 转正之时正是 EPS 回归之时，周期红利业绩有望迎来修复 我们预计 PPI 将于 26/1 回升至 0.1%。而随着 PPI 的转正，我们认为 EPS 修复 将成为牛市新驱动，上市公司的业绩有望在今明两年迎来持续回暖。过去一年 多的价格低位环境使得周期红利盈利能力持续承压、股价表现较弱，若参考 15- 16 年供给侧改革对于通胀水平拉动后市场风格的变化——16/8 后红利持续跑 赢创业板为代表的成长风格，16/9PPI 转正，16/11 市值风格转向大盘占优。若 PPI 有望在反内卷政策积极推动下在 26 年初回正，红利风格的相对收益有望 在周期红利的业绩复苏预期回升中修复。 上下半场切换期是长线资金收集红利价值难得的窗口期 过去一年，金融资产受益于货币政策的先行宽松，在股市层面呈现出小盘成长 风格的短期占优。但这一阶段恰好给红利价值提供了难得的筹码收集窗口，类 似于十年前孙正义与 GIC 的选择：孙正义和 GIC 在市场并不青睐英伟达和茅 台时认识到其充沛的自由现金流。一方面，红 ...