海信家电（000921）：Q3收入稳健增长，盈利能力短期承压

Q3 收入稳健增长，盈利能力短期承压 2025 年 10 月 29 日 海信家电(000921.SZ) 事件：海信家电公布 2025 年三季报。公司 2025 年前三季度实 现收入 715.3 亿元，YoY+1.4%；实现归母净利润 28.1 亿元， YoY+0.7%。经折算，公司Q3单季度实现收入221.9亿元，YoY+1.2%； 实现归母净利润 7.4 亿元，YoY-5.4%。我们认为，Q3 海信家电内 销经营改善，外销有所承压，单季总收入恢复增长；受行业价格 竞争和费用支出影响，单季盈利能力同比小幅下降。公司加速拓 展海外多元化业务，并不断推动数字化转型提升生产效率，经营 表现有望向好。 Q3 收入恢复增长，各品类表现分化：分品类来看，1）受房地产 市场景气低迷的影响，我们推断 Q3 公司中央空调收入同比有所 下降。据产业在线数据，25M7-M8 中央空调行业销售额 YoY-1.9%。 2）国补有效提振国内空调销售表现，但外销受高基数影响，我们 推测 Q3 公司家用空调内销收入快速增长，外销收入同比下滑。据 产业在线数据，Q3 海信家用空调内销、外销出货量 YoY+40.7%、 -19.8%。3）我们推 ...