25Q3主动权益公募持仓：非银配置比例环比下降，低配程度有所收窄

核心观点： 非银板块公募主动权益配置比例环比下降，但低配程度有所收窄。统计 25Q3 主动权益公募基金（普通股票型、偏股 混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计 247 亿元，配置比例为 1.48%，环比下降 0.36pct，低配比例 4.79pct，低配幅度环比收窄 0.36pct。 多元金融方面，九方智投控股配置比例显著提升。A 股方面，江苏金租主动权益公募配置比例为 0.02%，环比-0.05pct， 低配 0.01pct；H 股方面，港交所、九方智投控股主动权益公募配置比例为 0.65%、0.62%，环比持平、+0.56pct。 投资建议：券商三季报陆续披露，预计 25Q3 上市券商整体在高基数下仍保持同比高速增长。年初至今券商板块上涨 7%，跑输大盘 12pct，当前 PB（LF）1.47x，而全年预计延续高速增长，根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE 水平及 对应 PB 倍数来看，板块估值表现仍落后于业绩表现。推荐业绩增长强劲、基金公司受益于被动产品发展、增资香港 子公司拓展海外业务的广发证券。 风险提示 资本市场改革推进不及预期; 权益市场极端波动风险； ...