招商银行（600036）：2025 年三季报点评：财富管理回暖延续，优质客群优势强化

证券研究报告 | 2025年10月30日 招商银行（600036.SH）2025 年三季报点评 优于大市 财富管理回暖延续，优质客群优势强化 业绩稳健，营收降幅进一步收窄。2025 年前三季度实现营收 2514 亿元，同 比下降 0.51%，较上半年降幅收窄约 1.2 个百分点。归母净利润 1137 亿元， 同比增长 0.52%，较上半年增速提升 0.27 个百分点。年化后 ROAA 和 ROAE 分 别为 1.22%和 13.96%，同比分别下降 0.11 个和 1.42 个百分点。 手续费净收入实现正增长，财富管理业务收入增速提升。前三季度非息收入 同比下降 4.2%，其中，手续费净收入同比增长 0.9%，较上半年提升 2.8 个 百分点。公司前三季度财富管理手续费 206.7 亿元，同比增长 18.76%，较上 半年提升 6.9 个百分点，其中代理基金手续费 41.67 亿元，同比增长 38.76%。 大财富管理业务（包括资管和托管）净收入合计为 326 亿元，同比增长 11.5%。 优质客群依然是最具核心的竞争优势之一。期末零售客户 2.20 亿户，较年 初增长4.76%，其中金葵花及以上客户、私人银 ...