纺织服装行业：三季度运动品牌动销承压，运营健康

纺织服装行业：三季度运动品牌动 销承压，运营健康 国产运动品牌近期已全部发布 2025 年三季度运营情况：整体上高端功能（索 康尼、迪桑特）与平价大众（361°主品牌、特步）仍获得较好增长，具体如 下： | 2025 | 年 10 | 月 | 30 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 看好/维持 | | | | | | 纺织服装 | 行业报告 | | | | 分渠道看：线上保持较好增速。安踏品牌线上增速仍慢于线下，主要是公司主 动调整线上策略。FILA 品牌线上好于线下。李宁品牌分渠道看，直营同比下 滑中单位数，表现好于批发渠道的高单位数下滑，线上渠道流水同比高单位数 增长。特步、361 度品牌的线上增速好于线下。 运动公司的精细化运营能力再次得到验证。折扣和库存方面，得益于运动公司 精细化运营整体维持稳健。除李宁三季度折扣有所加深，库销比有所上升外， 另外三家公司整体健康。我们认为，在外部环境波动下，品牌运营状况依旧稳 定，显示了运动品类仍维持较好的景气度，主要公司的零售运营能力也得到验 证。特步主品牌继续推进线下渠道优化，DTC 转型持续。 分品类看：跑鞋表现良 ...