华电国际（600027）：成本回落缓解营收压力，单季业绩维持快速增长

丨证券研究报告丨 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨华电国际（600027.SH） [Table_Title] 成本回落缓解营收压力，单季业绩维持快速增长 报告要点 [Table_Summary] 三季度公司发电量同比下降 5.05%，电价下降 0.025 元/千瓦时，量价承压下单季营收同比下降 10.92%。但得益于煤价的同比显著回落，公司主业经营依然实现同比改善，单季度毛利润达到 51.95 亿元，同比增长 33.60%，此外公司也在推动费用支出的优化，管理费用及财务费用均维 持同比回落。虽然受参股华电新能股比下降叠加参股煤炭公司贡献收益回落影响，投资收益有 所下降，但主业的优异表现依然主导公司业绩，三季度实现归母净利润 25.33 亿元，同比增长 20.32%；前三季度实现归母净利润 64.37 亿元，同比增长 15.87%。 分析师及联系人 请阅读最 ...