月度中国宏观洞察：四中全会指明“十五五”方向，中美贸易关系再次缓和-20251030

浦银国际研究 宏观洞察 | 宏观经济 月度中国宏观洞察：四中全会指明"十 五五"方向，中美贸易关系再次缓和 汇率展望：我们维持今年年内人民币兑美元汇率或在 7.1-7.2 的区间内 波动，年底点位或更接近 7.2 的基本判断。 投资风险：关税战再升级，中美关系恶化从贸易扩散到其他领域；地缘 政治风险；房地产行业迟迟不能企稳；政策推出和成效不及预期；通胀 恢复慢于预期。 二十届四中全会明确"十五五"规划中科技创新和扩大内需是两大关键。 四中全会公报的诸多措辞意味着中央对经济增速仍有相当要求。我们预 计 2026-2030 年的实际经济增速目标或在 4.5%-5.0%的区间内，明年经 济增速目标或仍设在 5%左右。正如我们 9 月洞察报告所预期的，而后 发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》（简称《建议》）则更多体现了经济再平衡。高质量发展的核心在 于提升供给质量和扩大需求。从供给端来看，建设现代化产业体系、提 高科技自立自强水平、建立全国统一大市场是三大重点所在，其中科技 创新是重中之重。从需求端来看，重点放在扩大内需和改善民生上。"投 资于人"等提法意味着政策重点或从重供给侧，往 ...